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要么是市场没有足够仔细地倾听，要么是它们在倾听，而且认为长期利率只有一条路可走。我们知道。疲弱的数据应该会导致市场利率小幅走低。但在这方面，相对于基金利率，美国长期利率似乎尤其处于下行趋势。下一个是非农就业数据。

这种反弹在短期内是合理的，但在长期内就不那么合理了

前端市场显然在为利率周期的变化做准备。这里的含义是，央行实际上已经完成了任务，接下来的大动作，除了最后的加息，都在下降，尤其是对美国而言。这很好。通常情况下，2将抵消未来几年官方汇率走势的平均值，在这一情况下应该基本实现盈亏平衡。如果你看看联邦基金利率的期货走势在未来18个月将达到3%如果实现这一点，未来两年的平均收益率为4.05%，非常接近目前的2年期收益率。我们对基金利率的下限是2.5%，所以实际上它可以更低，低于4%，接近3.75%。

长期利率的下降将继续放松金融环境。这对美联储来说是个问题

更大的问题是10年。目前该利率在3.4%左右，从6个月到6个月为175个基点。在过去40年里，它从未比现在延展得更大。基于此，10年期国债收益率应该没有很大的下行空间。当美联储停止加息时，这种情况可能会改变。但美联储仍在加息，即使他们加息，金融状况仍在继续放松。彭博(Bloomberg)的指标表明，从绝对值来看，金融状况是宽松的。尽管鲍威尔主席在周二的新闻发布会上对此轻描淡写，但现实是长期利率的下降将继续放松金融状况。这对美联储来说是一个问题，或者说应该是。

因此，前端市场的反弹是正常的，因为即使美联储加息更多，也可能意味着后续更大的降息。除了一个简单的逻辑，即通胀压力得到缓解的数据需要收益率再次走低作为回报之外，后端没有什么意义。如果我们不指出长期利率被拉长了，就像弹簧一样，很容易弹回来，那我们就没有在做我们的工作。

信贷息差和更广泛的风险资产也是如此，这进一步使市场利率的走向复杂化。在某一时刻，所有的东西都能卖掉吗?以前也发生过。

长期美元利率正进一步低于前端利率

资料来源:荷兰国际集团Refinitiv

美国就业数据是证实涨势的关键

本周，央行行长们也开始反对这些数据。市场似乎更多地从后者获得线索，将央行会议视为利率全面上涨必须克服的最后一道障碍。毕竟，央行认为自己如今越来越依赖数据?

19万美元对美联储来说仍然过高，但对市场来说可能足够低

这种说法在今天美国就业数据发布时达到高潮。就业创造目前仍然强劲。本周新增就业数据显示就业再度增加，与越来越频繁的裁员传闻相矛盾，本周初请失业金人数也同样强劲。但就业市场开始出现裂痕似乎只是时间问题。ADP的就业人数估计为106000人，尽管它没有推动今天的数字低于19万人的共识。

19万美元对美联储来说仍然过高，但对市场来说可能足够低。这一水平太高，不足以明确通胀压力，并证明美联储仍将加息的立场是合理的。但由于市场天生具有前瞻性和外推模式，今天的就业数据需要出现显著的意外上升，才能扭转市场势头。

欧洲央行(ECB)在昨日一天内，就打破了维持实际利率为正的一年努力

资料来源:荷兰国际集团Refinitiv

欧洲央行无力的反击未能给人留下深刻印象

欧洲央行(ecb)加息50个基点，并承诺在3月份再加息50个基点。按照欧洲央行的标准，这已经是鹰派了。但正如欧洲央行所说，它将“随后评估后续路径”，这种更坚定的承诺不会延续到下次会议之后。市场正越来越多地计入2023年底至2024年的降息，这将带来金融环境的放松，这与欧洲央行降低通胀的主要目标背道而驰。

昨天市场的反弹主要是由于实际收益率的下降。美联储在会议前进行了协调一致的沟通努力，才将5年期房地产利率上调至40个基点。现在已经回落到20个基点。尽管仍远高于去年12月前-40个基点的水平，但我们怀疑欧洲央行理事会的大多数成员对此是否满意，我们很可能会看到会后试图纠正鹰派记录。

路透社(Reuters)在会议决定后报道称，政策制定者们将“至少再加息两次”，但警告再次表明，美联储是一个多元化的群体，“在加息速度和最终目标上仍存在分歧”。在这种背景下，欧洲央行可能难以让欧元长期利率与美元和英镑引领的更广泛的上涨脱钩，这两个国家的央行正接近其周期峰值。但我们认为相对表现不佳/欧元利率上升仍有可能。请记住，欧洲央行的政策利率仍比美联储低约200个基点，比英国央行低150个基点。

风险资产是欧洲央行缺乏强硬政策的最大受益者。10年期BTP/Bund息差收窄了19个基点，并再次逼近180个基点。欧洲央行缩减资产组合的详细参数，对再投资采取了相称的方式，没有带来什么意外。但有人猜测，在“绿色”投资组合的背景下，欧洲央行将重新平衡PSPP投资组合，向超国家投资组合倾斜。一些人甚至认为，欧洲央行可能已经暗示将在今年晚些时候增加量化宽松。事后看来，鉴于对利率指引的疲弱看法，这或许是一个明智的选择。就边际效应而言，这两种情况都将对政府债券和主权债券息差造成损害。

我们预计5年期掉期利率将进一步趋同

资料来源:荷兰国际集团Refinitiv

阅读原文分析：利率前瞻：昨天到底发生了什么，它会逆转吗?

在对英国央行声明初步积极反应之后，英镑小幅走弱。荷兰国际集团(ING)的经济学家认为，欧元/英镑将在未来几个月突破0.9000。

欧元/英镑目前可能会保持在0.9000下方

“英国央行似乎没有偏离市场预期太多，这意味着推动英镑大幅波动的可能是英国数据，而不是英国央行的意外加息。”

“由于市场怀疑欧洲央行的鹰派立场，欧元/英镑目前可能会维持在0.9000下方，尽管似乎很有可能在未来几个月突破走高。”

• 欧元/美元在1.0900关口上方涨跌交替。
• 德国、欧元区1月服务业PMI终值意外上扬。
• 市场的注意力将集中在美国劳动力市场和ISM非制造业指数。

欧元继续消化周四欧洲央行后的急性回调，并促使欧元/美元周五在1.0900下档区域的狭窄范围内交易。

欧元/美元关注经济数据

鉴于即将公布的美国1月非农就业人数（18.5万），市场参与者越来越谨慎，到目前为止，欧洲上午围绕欧元/美元的价格走势仍然低迷。

同时，在利率制定者的新评论中，投资者继续对欧洲央行的最新事件进行调整。关于这一点，董事会成员Simkus表示，3月份的会议不可能看到最后一次50个基点的加息，当时他为5月份的再次加息敞开大门，尽管他没有给出潜在规模的细节。

在国内日历中，德国和欧元区1月份服务业PMI终值分别为50.7和50.8。此外，欧洲央行公布了其专业预测者调查，现在认为2023年和2024年由HICP跟踪的通胀率较高，而实际GDP增长预期似乎基本没有变化。

在北美时段的晚些时候，美国非农就业数据将占据中心位置，其次是失业率和ISM非制造业数据。

欧元方面需要注意的是

周四，明显的上扬将欧元/美元推到了1.1000的关键关口上方，尽管欧元/美元在欧洲央行事件后明显回落，并重新测试了1.0880区域。

与此同时，围绕欧洲货币的价格走势应继续密切关注美元动态，以及欧洲央行在周四会议上兑现50个基点后可能采取的下一步行动。

回到欧元区，经济衰退的担忧现在似乎已经减弱，同时欧洲央行的鹰派说法，仍然是维持欧元持续复苏的重要动力。

本周欧元区的重要事件：德国，欧洲货币联盟最终服务业PMI，欧洲央行SPF（周五）。

突出的问题：在对该地区经济衰退的押注不断减少以及通胀率仍在上升的情况下，欧洲央行继续进行加息周期。俄乌战争对该地区的增长前景和通胀前景的影响。通货膨胀变得根深蒂固的风险。

欧元/美元需要关注的水平

到目前为止，欧元/美元上涨0.06%，至1.0916，下一个上涨阻力位于1.1032（2023年2月2日高点），然后是1.1100（整数关口），最后是1.1184（2022年3月31日低点）。另一方面，如果跌破1.0802（1月31日低点），则下一目标是1.0766（1月17日低点），然后是1.0648（55日均线）。

• 周五，纽元/美元连续第二天仍然面临一些卖压。
• 美元扩大了前一天反弹势头并给纽元/美元施加了一些下行压力。
• 在关键的美国非农就业报告公布前，风险基调走软，进一步拖累了风险敏感货币纽元。

纽元/美元周五连续第二天走低，并远离前一天触及的2022年6月以来的最高水平。该货币对在欧洲时段的前半段仍处于守势，目前仅位于0.6450上方。

美元周五在隔夜从九个月低点回升的基础上获得了一些后续的牵引力，这反过来又被认为是对纽元/美元的压力。美元的小幅上扬可能是由于在对强劲的美国月度就业数据的希望下进行了一些仓位调整交易，该数据将在北美早盘期间公布。

美国每周初请失业金人数的意外下降表明了劳动力市场的潜在力量，并提高了美国国家就业报告出现积极惊喜的可能性。此外，乐观的数据迫使投资者重新评估他们对美联储未来加息路径的预期，这反过来又促使美元出现一些空头回补。

在关键的美国宏观数据前的焦虑，从股市周围普遍疲软的基调中可以看出。这为避险货币提供了额外的支持，并拖累了对风险敏感的纽元。尽管如此，美国国债收益率的下降阻止了美元多头的激进押注，并帮助限制了纽元/美元的下行空间，至少目前是这样。

从技术角度看，屡次未能在0.6500心理关口上方找到立足，可被视为看涨疲惫的迹象。也就是说，在确认纽元/美元短期内已经见顶并为任何有意义的修正性回调定位之前，等待强有力的后续卖盘仍是谨慎的做法。

纽元/美元需要关注的技术水平

美联储决定加息以及鲍威尔主席的声明发布后，欧元兑美元攀升至1.1030的高点，但欧洲央行利率决议公布后，该货币对自高位大幅回撤。

在令人震惊的一周中，我们看到欧元大幅波动，短暂触及新高后大幅回落。

市场的发展和结果总体上是在意料之中的，因为加息的幅度完全在预期范围内，央行行长的声明也没有特别的意外之处。

美联储的决议和鲍威尔的声明维持了最新的鸽派立场，决议公布后欧元似乎特别受欢迎。

因此，围绕拉加德将保持鹰派政策的乐观情绪推动该货币对突破1.10创出新高。

不过就如我在昨天的文章中指出的，所有数据都对欧元有利，即使拉加德没有让欧元失望，但它无法维持在高位水平。

事实再次证明，在创出新高时买入美元的策略是个好主意。尽管有一些担忧，因为新高远高于此前高点，暂时有利于美元的头寸加剧了担忧。

现在市场焦点已转向美国非农报告。极其强劲的宏观经济数据一般会产生巨大的市场波动。

如果美国就业数据强劲(至少与预期相符，甚至可能更好)，欧元将很难回到近期的高点。

我昨天刚刚提到，尽管欧元保持高价，但欧元的最后一个看涨周期可能接近尾声，最新的市场前景开始产生这种观点。
 

黄金价格维稳在每盎司1900美元以上。据FXStreet的Dhwani Mehta报道，现在焦点都转向了美国非农就业数据的发布，以寻求黄金/美元新的交易动力。

关注美国非农就业数据

“弱于预期的美国非农就业数据可能会支持鸽派的‘美联储政策转向’预期，引发以美元为代价的风险反弹。在这种情况下，黄金价格可能会得到急需的提振，从而恢复上行走势。”

“美国国债收益率面临双重打击，一方面避险资金占主导地位，另一方面交易员在权衡美联储(fed)鸽派的政策前景。因此，如果美国国债收益率延续跌势，金价可能会得到一些支撑。”

大华银行集团经济学家Lee Sue Ann和市场策略师Quek Ser Leang评论说，美元/离岸人民币可能会进一步延续跌势，并在未来几周内重访6.6750水平。

关键要点

24小时观点：昨天，我们认为美元/离岸人民币可能跌破1月的低点6.6980。我们的观点是错误的，因为美元/离岸人民币反弹到了6.7442高点。快速的反弹似乎超出了自身能力范围，美元/离岸人民币不太可能进一步上涨。今天，美元/离岸人民币更有可能在6.7200和6.7500之间横盘整理。

未来1-3周展望：我们昨天（2月2日，当时价格为6.7120）强调，快速增加的下跌势头可能会导致美元/离岸人民币跌破上个月低点约6.6980。我们的观点没有改变。然而，如果突破6.7550强阻力水平，将使我们的观点失效。

欧洲央行(ECB)对2023年第一季度的专业预测人员(SPF)进行了调查，主要调查结果如下:

“欧元区的调和通胀率预计在2023年为5.9%，2024年为2.7%，2025年以及长期内为2.1%，。”

“根据受访者的说法，这些变化主要反映了近期数据的结果、能源价格发展的间接影响持续强于预期、范围超过预期，以及工资增长上升预期。”

“预计2025年通货膨胀率将降至2.1%，这不在10月份的调查范围内，长期内将稳定于此。”

“实际GDP增长预期基本不变。”

“失业率预期被下修。”

市场反应

以上调查结果似乎对欧元产生了积极影响，因为欧元兑美元延续最新涨势突破1.0900。目前汇价交投于1.0912，日内持平。

根据芝加哥商品交易所集团(CME Group)最新数据，周四天然气期货市场的未平仓合约又增加了近1.3万份。另一方面，成交量在连续三个交易日增加后下降了约10.43万份合约。

天然气价格可能在超卖状况下反弹

天然气价格的下降趋势没有得到缓解。周四的下跌价格走势伴随着未平仓头寸的增加，为延续潜在的看跌趋势打开了大门。然而，目前这种商品的超卖状况(相对强弱指数在25左右)可能会在短期内引发技术性反弹。

  

大华银行集团经济学家Lee Sue Ann和市场策略师Quek Ser Leang指出，美元/日元的进一步下行压力可能会在短期内重新审视127.20区域。

关键要点

24小时观点：我们对美元/日元进一步走弱的预期并没有实现，因为美元/日元跌至128.07后反弹。美元/日元似乎已经进入盘整阶段，今天可能会在128.20和129.20之间横盘整理。

未来1-3周展望：我们继续持有与昨天（2月2日，当时价格为128.40）相同的观点。正如所强调的，美元/日元的风险已经转向下行，目标是127.20。只要不突破129.90强阻力位，则下行风险就完好无损。

欧洲央行(ECB)政策制定者彼得·卡兹米尔(Peter Kazimir)周五表示，“我不认为3月份的加息将是最后一次。”

额外的评论

“我们将随后决定还需要加息多少次。”

“3月份加息还不会让我们达到利率峰值。”

“对抗通胀的战斗远未取得胜利。”

市场的反应

欧元未能从欧洲央行政策制定者的鹰派评论中受益，截至发稿时，欧元在1.0900附近交易。

• 英镑/美元周五连续第二天仍面临一些卖压。
• 由于美元温和走强，对英国央行决议的鸽派评估对英镑构成了压力。
• 跌破1.2200关口可能为在非农就业报告前进一步下跌创造条件。

英镑/美元延续前一天受阻1.2400关口后跌势，并在周五连续第二天继续下滑。现货价格在欧洲时段前半段跌至近三周低点，空头希望在1.2200整数关口下方进一步建立下跌势头。

英国央行(BoE)政策前景的鸽派评估削弱了英镑，加上美元适度走强，对英镑/美元施加压力。事实上，英国央行将政策利率又提高了50个基点，并指出，如果有证据表明价格压力更加持久，则需要进一步收紧。然而，英国央行在其附带的政策声明中删除了他们将 "在必要时作出有力的回应 "的说法。此外，英国央行行长安德鲁-贝利表示，今年的通胀率将继续下降，并在2023年下半年更迅速地下降。这反过来又助长了对当前加息周期可能接近尾声的猜测，并继续压制英镑。

另一方面，在密切关注的美国NFP报告之前，美元被认为在隔夜从九个月低点的良好反弹基础上进行了一些仓位调整交易。周四公布的美国周度初请失业金数据表明劳动力市场的潜在力量。这反过来又提振了对稍后在北美早盘期间公布的强劲月度就业细节的预期，并迫使投资者重新评估他们对美联储未来加息的预期。除此之外，普遍存在的谨慎的市场情绪被认为是另一个有利于避险绿盘的因素，并有助于围绕英镑/美元的疲软基调。此外，技术设置支持近期进一步贬值的前景。

最近在1.2445区域附近的反复受阻导致日线图上形成看跌的多重顶形态。随后跌破1.2200关口，为悲观前景增加了可信度，并表明英镑/美元的阻力最小的路径是下行。因此，任何试图反弹的举动现在都可能被视为卖出的机会，并反弹有可能很快消失。现货价格似乎准备进一步向1.2130-1.2125的中间支撑位下滑，甚至可能向1.2100整数位前进。

英镑/美元需要关注的技术水平

根据芝加哥商业交易所集团的初步数据，周四原油期货市场未平仓合约继续增长，此次增长约2.45万份。相反，成交量下降约4.33万份合约，结束两连增。

WTI原油：迈向72.50美元/桶

周四WTI原油价格继续下跌，同时未平仓合约增加。对此，该商品可能加速下跌，初始目标为2023年低点72.50美元/桶（1月5日）。

在美联储和欧洲央行会议之后，欧元/美元在1.0900附近交易。荷兰国际集团(ING)经济学家认为，市场对欧洲央行指引的疑虑可能是一个更大的短期驱动力，并将欧元/美元的另一次大涨推迟到第二季度。

利率差可能会有意义的摆动，有利于欧元

欧元/美元的利率差今年仍更有可能向有利于欧元的方向摆动。然而，另一个由利率驱动的欧元/美元大涨可能不是本季度的故事，因为3月会议可能看到美联储回击降息猜测，而欧洲央行仍在努力向市场推销其收紧计划。

今年第二季度是欧洲央行和美联储分歧可能更加明显的时候，因为我们预计欧洲央行将再提供25个基点，并强烈表示一段时间内不会降息，而美国经济和通胀的加速放缓将严重挑战美联储将利率长期保持在5.0%的任何承诺。

我们的目标是欧元/美元在2023年第二季度达到1.15，在2023年第四季度达到1.12。

 

据DTCC数据，2月3日纽约时段10:00（东部时间）有大额外汇期权到期，如下。

－欧元/美元：欧元金额

• 1.0950 7.33亿
• 1.1000 4.75亿

-美元/加元：美元金额       

• 1.2900 23亿
• 1.3200 3亿
• 1.3500 13亿

欧央行决策者Gediminas Simkus于周五表示，“今年降息的可能性很低。”

更多评论

通胀可能已经见顶，但核心通胀率未见顶。

3月加息可能不是最后一次加息50个基点。

可能在5月加息，可能加息25个基点，也可能加息50个基点，但加息75个基点的几率不大。

今年降息的可能性很低，但可能在2024年降息，如果形势发生改变的情况下。

英镑/美元跌破支撑位

由于通胀似乎已经见顶，英国央行暗示将放慢紧缩步伐，英镑因此下跌。汇价自1.1900反弹后中期前景依然支持反弹主线。英镑近期在12月中旬高点1.2450下方震荡可能仅是一个盘整阶段，即便短期不排除波动可能。在一小时图上，跌破1.2270将跌至1.2170，迫使日内多头将重新考虑。汇价需要收盘于1.2300上方才能缓解下行压力。

美元/瑞郎反弹空间有限

美元/瑞郎收复部分跌势，交易员等待美国非农报告。在日图上，20和30日SMA均线充当强劲阻力位，自2021年底以来在0.9100附近的盘整区域未能提供有意义的支撑。由于相对强弱指数(RSI)在超卖区域出现双底，促使一些卖家获利了结，导致价格短线上涨。首个阻力为0.9200，若跌破0.9050，汇价将指向0.9000的心理关口。

纳斯达克100指数跟随趋势线攀升

由于投资者的风险偏好情绪持续，纳斯达克100指数上涨。价格突破12月高点12200点后进一步走高。动能强劲表明空头暂时离场观望。由上升趋势线支撑的看涨驱动已推动价格试图突破去年9月的峰值12880点。相对强弱指数的超买状态可能会导致其升势暂停，但趋势追随者可能渴望保持方向不变。最新一轮反弹的底部12050点位于趋势线上，是一个重要的底部。

今日公布的美国非农报告料加剧金价波动。再度强劲的非农数据可能引发金价下跌，因为风险厌恶情绪将加快上升，而疲弱的数据可能推升金价，因为投资者将寻求黄金避险。对于重要的价格水平，投资者和交易员将关注1900美元作为重要支撑水平，若跌破该位，未来数日金价可能面临巨大抛压。对于阻力位，今日金价可能测试1950美元。总体上，今日金价可能收复部分跌势。

比利时联合银行市场研究部(KBC Bank Market Research Desk)在最新的每日市场评论中指出，鲍威尔和拉加德错失了向市场宣传其货币政策路径的机会。以下是该报告的主要内容。

市场

结果和我们想象的不太一样。尤其是在债券市场。美联储主席鲍威尔和欧洲央行行长拉加德错过了向市场宣传他们设想的货币政策路径的机会。就美国而言，考虑到政策利率的绝对水平以及核心通胀开始显示出下降迹象，我们遵循鲍威尔的一些“谨慎”态度。尽管如此，市场定价仍不符合美联储多次加息的意图(如12月点阵图所设想的2次25个基点)。就欧洲而言，我们完全被昨天看到的债券反弹惊呆了，尽管欧洲央行行长拉加德在问答中最初不情愿，但后来更加果断地反对在3月后(很快)达到潜在利率峰值的想法，并反对在3月后很快降息的想法。欧洲货币联盟的核心通货膨胀率仍在上升，欧洲央行希望在扭转目前的趋势之前绝对确保通货膨胀率回到2%——“不仅仅是几周甚至几个月”。我们的长期观点仍是看空，特别是欧洲债券，但我们承认，短期势头可能更为中性，甚至看涨，特别是如果出现一些负面的经济意外的话。今天下午的美国就业报告和美国非制造业ISM可能是一个试金石。市场普遍预期就业岗位将再次强劲增长(增加18.9万)，工资料将保持月度动态(环比0.3%;同比降至4.3%)。过去几个月，市场一直在关注非农就业数据和家庭调查数据中较为疲弱的部分，无论是就业增长还是工资增长。ISM服务业指数预计将回升至略高于50的繁荣/萧条关口。本周股票市场行情高涨。欧洲主要股指昨天上涨2%，美国股市表现介于持平(道琼斯指数)和+3.25%(纳斯达克指数；紧随Meta财报之后)。我们的长期观点与债券市场的观点相似。其他大型科技公司(苹果(Apple)、亚马逊(Amazon)、Alphabet)令人失望的业绩已经拖累美国股指期货在今天上午大幅下跌。尽管财新(Caixin)服务业采购经理人指数(PMI)好于预期(52.9，前值48，前值51)，但中国市场表现不及预期。在外汇方面，我们看到欧元兑美元(到目前为止)尝试突破1.10(收于1.0910)失败。欧元疲软与欧元之间的平衡，最终扭转了欧洲央行(ecb)退出后债券表现出众的局面。德国国债收益率昨日大幅下跌12.7个基点(30年期)至22个基点(7年期)，而美国国债收益率最高下跌2.8个基点(5年期)。希腊、葡萄牙和西班牙等国与德国的10年期收益率差收窄约9个基点，意大利表现优于德国(19个基点)。欧元兑英镑突破了1月份的高点0.8897，因为英国央行实际上暗示，3月份的加息将是(有条件的)最后一次。相对收益率动态将对英镑不利，英镑也面临着最糟糕的经济前景。这一突破——如果得到证实——意味着欧元/英镑将迅速回到0.90以上的水平。去年的高点位于0.9266。

新闻及观点

英国央行首席财务官的一项调查显示，英国企业1月份预计自己的产出价格将平均上涨5.8%，与12月份持平。对未来一年CPI涨幅的预期从7.4%降至6.4%。未来三年的通货膨胀率下降0.3%至3.7%。企业预计未来一年单位成本将增长8%，低于此前8.1%的增幅。已实现单位成本增长率估计已从10.1%降至9.9%。1月份预期的全年工资增长放缓0.6%，至5.7%。招聘困难继续缓解，35%的公司目前发现招聘比平时“更难”，这是自2021年10月提出该问题以来的最低水平(2022年6月达到66%的峰值)。对未来一年就业增长的预期下降0.7个百分点至1.2%，低于今年1月份实现的3.4%的就业增长。57%的公司报告称，他们业务的不确定性很高或非常高。

瑞士央行行长乔丹昨日重申，通胀压力仍高于瑞士央行所能承受的水平。在这方面，不排除进一步加息的可能性。瑞士就业市场依然强劲，失业率降至2019年水平以下，这可能意味着企业的(工资)成本上升。乔丹表示，瑞士经济可能会出现两个季度的收缩，但2023年整体增长有可能为正。自6月以来，瑞士政策利率已从-0.75%上调至1.0%。下一次政策会议定于3月23日举行。瑞士法郎(对欧元)最近显示出触底的迹象。欧元兑瑞郎回落至0.996，在1月份曾短暂走高至平价以上。

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欧元/美元

欧元/美元强势上扬后回落调整。汇价位于一目均衡图上方，表明处于上涨趋势中。汇价料测试云图的上边界1.0885，然后上涨至1.1115。确认上涨的更多信号将是自看涨通道的下边界反弹。若跌破云图下边界并维持在1.0805下方，该情形可能失效，意味着汇价将进一步下跌至1.0710。

布伦特原油

油价正测试该指标的转换线（Tenkan-Sen line）。价格位于一目均衡图下方，表明处于下跌趋势中。油价料测试云图的基准线（Kijun-Sen line）83.50美元，然后下跌至76.25美元。确认下跌的更多信号将是自下降通道的上边界回落。若突破云图的上边界并维持在87美元上方，该情绪可能失效，意味着油价将进一步上涨至91美元。若跌破看涨通道的下边界并维持在80美元下方将确认跌势。

英镑/美元

英镑/美元跌破下降通道，位于一目均衡图下方，表明处于下跌趋势中。汇价料测试云图的基准线（Kijun-Sen line）1.2245，然后下跌至1.2045。确认下跌的更多信号将是自下降通道的的下边界回落，若突破云图的上边界并维持在1.2365上方，该情形将失效，汇价将进一步下跌至1.2455。

• 美元/加元连续第二天获得牵引力，受到各种因素的支持。
• 原油价格的下滑削弱了加元，且美元温和走强也起到提振作用。
• 交易员们现在期待着密切关注的美国月度就业数据（NFP），以获得新的推动力。

周五，美元/加元连续第二天获得积极的牵引力，并期待在隔夜从1.3280区域（即11月16日以来的最低水平）的回升走势基础上再接再厉。美元/加元坚持盘中小幅涨势，在欧洲早盘时段围绕1.3345-1.3350区域，并从多种因素中获得支持。

原油价格延长了近期从100日均线关口的拒绝下滑，并在本周最后一天跌至近四周低点。中国经济强劲复苏的不确定性拖累了燃料需求的前景，对原油造成压力。这反过来又被认为削弱了与商品挂钩的加元，加上美元的适度走强，给美元/加元提供了支持。

周四公布的美国每周初请失业金人数表明了劳动力市场的潜在力量，并提出了非农就业数据强劲的可能性。此外，乐观的美国宏观数据迫使投资者重新评估他们对美联储未来加息的预期。除此之外，普遍存在的谨慎情绪为避险货币提供了支持，并对美元/加元的上扬保持了支持。

同时，全球对安全的逃离对美国国债收益率产生了一些下行压力，这反过来又成为美元的逆风。交易员们也避免进行激进的投注，而更愿意在密切关注的美国月度就业报告发布之前保持观望，该报告将在北美早盘期间发布。这与油价动态一起应该为美元/加元提供新的动力。

美元/加元需要关注的技术水平

英国央行提高关键利率至50个基点至4%，但明显软化了沟通。央行决议公布后英镑大跌。德国商业银行的经济学家预计英镑将进一步下跌。

英国央行暗示加息将很快结束

“很明显，英国央行的加息周期距离结束很近了。”

“这种印象本身就表明，英国央行可能过早地打破了沟通障碍，因为通胀达到了两位数，而且通胀是否会迅速缓解还有待观察。到目前为止，劳动力市场似乎相当强劲，罢工的消息表明，工资上涨的风险仍然相当大。”

“尽管英国央行为进一步加息敞开了大门，但从外汇市场的角度来看，考虑到高度的不确定性，更果断的做法将是可取的。在这种背景下，英镑贬值也就不足为奇了，在我们看来，英镑可能会进一步走软。”

布伦特原油

在4小时图上，油价跌穿200日均线且目前位于其下，表明可能发展为一波跌势。不过相对强弱指标触及超卖区域，暗示调整。因此油价料测试4/8 (81.25)，然后自该位反弹并上涨至6/8 (84.38)的阻力水平。若跌破4/8 (81.25)的支撑水平该情形失效。在这种情况下，油价看下跌至2/8 (78.12)。

在15分钟图上，Volty通道的上边界远离现价，因为价格反弹脱离4小时图上的4/8 (81.25)方能确认上涨。

标普500指数

在4小时图上，标普500指数位于200日均线上方，表明处于升势中。不过RSI触及超买区域。在这种情况下，预计该指数将跌破5/8 (4140.6)，之后下跌至4/8 (4062.5)的支撑水平。若升破6/8 (4218.8)的阻力水平，该情形将失效。在这种情况下，该指数应上涨并可能触及7/8 (4296.9)。

在15分钟图上，若跌破Volty通道的下边界将确认其进一步下跌。

目前欧元/美元明显低于1.10关口。丹斯克银行经济学家对该货币对持明显的逢高卖出倾向。

欧元兑美元忽略股市反转

“在最近几周，欧元/美元无视欧元区股市突然下跌，否则我们认为这是自9月以来欧元/美元反弹的重要驱动力(欧元区股市在此期间表现优异)。”

“我们对欧元/美元的战术信念并不高，但我们对该货币对持明显的逢高卖出倾向，因为我们仍然认为中期驱动因素表明欧元/美元被高估(而不是低估)。”

据路透社报道，英国央行首席经济学家休·皮尔（Huw Pill）周五告诉时代电台（ Times Radio），对英国央行来说，在货币政策上不要做“太多”是很重要的。

要点

“最近我们听到了一些更好的消息。”

“货币政策委员会的工作是将通胀恢复到目标水平，并在中期内保持在这一水平。”

“货币政策委员会认为，它需要完成这项工作。”

“我相信周四的加息是必要和适当的。”

“我不想每天都操纵市场利率。”

“我们必须为冲击做好准备。”

“我们必须承认，我们在货币政策方面已经做了很多工作。”

“还有很多政策正在酝酿之中。”

“货币政策委员会已经大幅改变了措辞。”

“货币政策委员会发出了继续保持警惕的信号。”

“我们有相当高的信心看到通胀今年会下降。”

“人们关注的焦点是通胀是否会进一步下降。”

“我们是否处于衰退的概念在今年可能会有所不同。”

“关键是要看到，这一切的背后是经济供应方面非常疲弱的表现。”

市场反应

以上评论发表后英镑难以获得需求，英镑兑美元目前略低于1.2200，日内下跌0.22%。

• 美元兑日元窄幅区间震荡并受多重冲突因素影响
• 美元小幅上涨提振该货币对，但非农前美债收益率下跌限制其上涨
• 日本央行转鹰预期提振日元并进一步利空该货币对

美元兑日元难以延续前日自128关口或两周低点以来的温和反弹行情，周五陷入窄幅区间震荡。现货价格在欧市早盘持稳于128.50附近。

美元在本周最后一个交易日小幅走高，有望延续自周四触及的9个月低点以来的反弹行情，利涨该货币对。在北美时段公布备受瞩目的美国非农报告之前，美元上涨可能是因为头寸调整所致。

周四公布的美国出清实验表明就业市场强劲，提升了非农强劲预期。进而迫使投资者重新评估他们对美联储未来加息的预期，为美元提供支撑。不过非农前美债收益率下跌限制美元上涨。

另一方面，市场预期高通胀可能促使日本央行在今年年底采取更鹰派的立场继续提振日元。该押注得到日本全国核心通胀率数据的提升，该数据年率触及1981年12月以来最高水平，这是限制美元兑日元上涨的另一个因素，至少目前如此。

看涨交易员似乎不愿建立新的押注，因为汇价隔夜跌破对称三角形且在美国宏观数据之前。不过汇价似乎料录得三周来首次下跌。

关注的技术水平

 

以下是你在2月3日星期五需要知道的事情。

在周三和周四见证了高度波动的行动之后，市场似乎在本周的最后一个交易日转向谨慎。在投资者等待美国1月就业报告的同时，美元指数巩固了周四的回升涨幅，略低于美国股指期货在负值区域交易。12月生产者价格指数数据将成为欧洲经济日程表的特色，标普全球将公布德国、欧元区、英国和美国1月制造业和服务业PMI的最终修正值。最后，ISM将在周末前公布美国服务业PMI。

美国非农就业数据预测：分析1月非农就业报告的发布

欧洲央行（ECB）决定如期将关键利率提高50个基点，并表示打算在3月份选择再提高50个基点，然后再重新评估形势。在新闻发布会上，欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)避免承诺在3月之后追加加息，并指出通胀风险现在更加平衡。拉加德的鸽派口吻导致欧元/美元 失去了牵引力，该货币对抹去了周三的大部分涨幅，周五稳定在1.0900左右。

欧洲央行分析：拉加德对3月以后的行动发出了混合信息，又发表了两篇鸽派言论，从而压低了欧元。

与此同时，英国央行(BoE)宣布将政策利率上调50个基点至4%，MPC的7名成员投票赞成该决定。英国央行的政策声明显示，该行降低了通胀预测，并认为经济会出现浅度衰退。此外，英国央行行长安德鲁-贝利指出，如果经济发展与他们的中心预测相一致，他们将重新评估该政策。英镑在英国央行事件后面临强大的卖压，英镑/美元跌至1月中旬以来的最低水平1.2220。周五早些时候，该货币对继续走低，在1.2200以下交易，受到避险情绪的压力。

英国央行快速分析：三个鸽派的东西，将使英镑在更长时间内下跌。

尽管美国国债收益率在周四继续拉低，但美元重新走强迫使XAU/USD转而南下。金价回调了其每周的升幅，最后被视为在略高于1,910美元的狭窄通道内交易。

美国1月非农就业数据预览：分析金价对非农报告意外的反应

美元/日元 周四成功地从多周低点上演反弹，但未能凝聚起复苏的动力。周五早些时候，该货币对在128.50上方小幅上下波动。日本央行(BoJ)行长黑田东彦周五在日本国会表示，日本央行必须维持超宽松政策以支持经济，并为企业加薪创造环境。

比特币周四在24,000美元上方触及8月中旬以来的最高水平，但最终录得小幅日跌。比特币/美元当日最后持平于23,500美元左右。以太坊在周四升至1,700美元以上后扭转了方向，周五早些时候跌至1,650美元以下。

美国劳工统计局（BLS）将于北京时间2月3日星期五21:30发布1月就业报告，随着发布时间的临近，以下是八家主要银行的经济学家和研究人员对即将发布的就业数据的预测。

预期1月非农就业人数继12月增加22.3万后将增加18.5万，而失业率预计将上升至3.6%，而12月为3.5%。

德国商业银行（Commerzbank）

在12月，美国再次创造了超过20万个新的就业机会。然而，就业报告中的一些细节表明，劳动力市场正在逐渐减弱。例如，临时工的数量连续第五个月缩减，这种趋势以前只在经济衰退前出现。此外，尽管继续创造了大量的就业机会，但工作时间却在下降。因此，我们预计1月份的就业增加人数将进一步下降到18万。

丹斯克银行（Danske Bank）

我们仍然预计就业增长人数相对强劲，为20万。

道明证券（TDS）

我们预测薪资增幅与12月相比基本保持不变，预计1月就业增加人数仍为22万。失业率和平均时薪都应该保持稳定：前者为几十年来最低的3.5%，后者的月度增幅为0.3%。在鲍威尔的剧本翻转之后，市场围绕这个数字是不对称的。也就是说，一个积极的惊喜不可能实质性地破坏风险情绪，而软化的迹象将加强它。这对美元和其他外汇篮子来说很关键，因为它们与股票的动态更紧密地结合在一起。这可能会阻止美元在短期内下降至新的低点。然而，最终，我们预计将看到欧元兑美元向1.08的方向下跌时将出现购买兴趣。

法国兴业银行（SocGen）

我们预计还会有20.5万的增长，并认为任何超过15万的增长都是强劲的。我们预计失业率将上升至3.6%。

加拿大帝国商业银行（CIBC）

1月份的总雇佣人数可能放缓至17万。这仍然是一个健康的就业增长速度，而且最近黄金年龄段劳动力参与率的软化为坚实的招聘留下了空间，而不会给工资带来更多的上行压力。假设参与率上升，失业率可能会上升到3.6%，而12月家庭调查中出现的招聘的巨大增长不可能在1月重复。我们大致符合共识的预期，表明市场反应有限。

加拿大皇家银行经济部（RBC Economics）

美国1月薪资就业人数可能继续上升，尽管我们预期的15万薪资增长将是2020年12月下降以来最小的增幅。劳动力市场仍然紧张，裁员率仍然很低。但职位空缺数量一直在走低，我们预计失业率将从12月的3.5%上升至3.6%。

加拿大国家银行财富管理（NBF）

就业人数增长可能达到15万。家庭调查预计将显示类似的增长。假设参与率保持在62.3%，这一发展可能使失业率保持在3.5%不变。

花旗银行（Citibank）

我们预计1月份会有可观的30.5万的增长，由于更多的技术性因素，会有一些强度，但基本的就业增长仍然很稳固。我们预计，与12月相比，1月的平均时薪将增长0.4%，围绕我们高于共识的预测，风险大致平衡。我们预计失业率将保持在3.5%不变，尽管1月份家庭调查的组成部分有一些上行的不确定性。

 

大华银行集团经济学家Lee Sue Ann和市场策略师Quek Ser Leang认为，澳元/美元短期内可能在0.7000和0.7135之间交易。

关键要点

24小时观点：我们昨天强调，急剧的快速上涨似乎已经过头了，但澳元/美元可能会先涨到0.7170以上，然后再回撤。澳元/美元最初上涨至0.7158，然后急剧下降至0.7069低点。尽管出现了下跌，但下跌的势头并没有多大改善。今天，澳元/美元可能会在0.7040-0.7110区间内交易。

未来1-3周展望：我们昨天（2月2日，当时价格为0.7145）注意到，尽管澳元/美元在周三有所上升，但上升的势头并没有得到很大的改善。然而，我们认为，澳元/美元可能会向0.7230水平上行。澳元/美元最初升至0.7158，然后上演了令人惊讶的大幅回调。虽然我们的 强支撑位0.7050没有被突破，但上升的势头或多或少已经消失了。换句话说，澳元/美元还没有准备好走高至0.7230。相反，目前它更有可能在0.7000和0.7135之间进行盘整。

CME集团的黄金期货市场初步数据显示，在周三的增仓后恢复了下跌趋势，周四交易商将其未平仓合约减少了1万多份。另一方面，交易量连续第三个交易日上升，当日上升了近5万份合约。

黄金在1900美元附近似乎有支撑

周四金价的强劲下跌与未平仓合约的缩减同步进行。也就是说，在短期内持续回调的可能性不大，而1900美元区域的最近支撑应该暂时限制下行。

• 美国1月非农就业人数预计为18.5万，低于12月的22.3万。
• 美元的命运取决于平均时薪，12月的平均时薪同比意外地下降到4.6%。
• 劳工统计局公布的1月份失业率料将略微上升至3.6%。

劳工统计局（BLS）将于本周五北京时间21:30发布非农就业数据（NFP）。公布的非农就业数据料显示，美国经济在1月份创造了18.5万个就业机会。然而，在美国1月ADP私营部门就业人数大幅下降至106K，低于预期的178K和前值的253K之后，不排除出现下行惊喜。美国就业数据的疲软可能加剧美元的痛苦。

美元兑其主要竞争对手一直在10个月低点附近徘徊，因为市场将美联储（FED）主席鲍威尔的最新评论解读为基本上是鸽派的。

鲍威尔在新闻发布会上多次提到现在似乎正在进行的 "去通货膨胀 "过程，市场认为美联储可能在其紧缩周期中出现转机。虽然这为美元走弱提供了理由，但此举可能走得太远。这应该意味着，如果非农就业的标题数字提供了一个积极的惊喜，那么美元将出现上行修正。

下一次非农就业报告的预期是什么？

周五的美国经济日程表重点是公布备受关注的美国1月劳动力市场月度数据。非农就业报告的预期是，经济在报告月份增加了18.5万个工作岗位，低于12月份增加的22.3万个工作岗位。预计1月份的失业率将略微上升至3.6%。

除了整体非农就业人数，投资者将密切关注平均每小时收入，这可能为通胀压力进一步上升的可能性提供新的见解。美国1月份的平均时薪预计为4.9%，高于12月份报告的4.6%，而按月计算，报告期内的工资增长被认为是0.3%，没有变化。

德国商业银行的分析师同意美国就业市场放缓的共识："在12月，美国再次创造了超过20万个新的就业机会。然而，就业报告中的一些细节表明，劳动力市场正在逐渐减弱。例如，临时工的数量连续第五个月缩减，这种趋势以前只在经济衰退前出现。此外，尽管继续创造了大量的就业机会，但工作时间却在下降。因此，我们预计1月份的就业增长将进一步下降到18万。"

美国1月非农就业报告何时公布，它可能对欧元/美元产生什么影响？

非农就业报告定于北京时间2月3日（星期五）13:30发布。 随着美联储和欧洲央行鸽派货币政策决定的尘埃落定，欧元/美元对已经在1.0900门槛附近进入下行盘整阶段。美国就业细节的疲软可能引发美元的新一轮下跌，为欧元/美元提供额外的提振。

相反，任何积极的惊喜都可能为正在进行的美元复苏提供支撑，但在对美国央行将暂停加息周期的预期增加的情况下，任何上升空间都可能受到限制。这是使美元熊市复苏的原因，表明欧元/美元的阻力最小的路径是上行。

FXStreet分析师Dhwani Mehta提供了一个简短的技术概述，并概述了交易欧元/美元对的重要技术水平："随着日线图上潜在的看涨交叉，即看涨的100日移动均线上穿持平200日移动均线，欧元/美元的上行似乎更加引人注目。14天相对强弱指数（RSI）保持在中线以上，让买家充满希望。该货币对需要重新夺回1.0950的心理阻力，方能恢复向1.1000整数位的上升趋势。

"在下行方面，如果前一天的低点未能提供支持，欧元/美元可能修正下行至看涨的21日移动均线约1.0837水平。再往南，1月31日的低点1.0802将拯救欧元买家，" Dhwani进一步补充道。

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关于非农就业报告

美国劳工统计局发布的非农就业报告显示了上个月在所有非农业企业中创造的新工作数量。

由于与美国联邦储备局的经济政策决定高度相关，每月的薪资变化可能是非常不稳定的。这个数字在接下来的几个月里也会受到强烈的审查，这些审查也往往会引发外汇市场的波动。

一般来说，高读数被视为对美元有利（或看涨），而低读数被视为不利（或看跌），尽管前一个月的审查和失业率与整体数字一样相关。